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《Zerohedge》報導,全球最大資產管理公司貝萊德 (BlackRock)(BLK-US) 首席執行長芬克 (Larry Fink),曾經在上週五 (14 日) 出言向市場投資人提出警示,芬克當時表示,企業獲利狀況其實不佳,目前美股大漲根本沒有道理,估計美股漲勢無法持續。

週一 (17 日) 貝萊德公布 2017 第二季財報,貝萊德集團 Q2 資產管理規模 (AUM) 已瘋狂飆升至 5.68 兆美元,相當於印度 GDP 的兩倍之多,然而遺憾的是,貝萊德巨量的資金池並無法滾動公司巨額獲利,貝萊德 Q2 每股盈餘 (EPS) 為 5.24 美元,是低於市場預期的 5.40 美元。

芬克表示,美國企業的獲利已經連續五個季度出現下滑,並且散戶投資人都在快速撤出股市,如果英國脫歐再使得全球經濟增長放緩,那麼美國經濟恐怕也將遭到嚴重拖累。

然而芬克的此番發言,似乎與目前美股道瓊指數、S&P 500 仍在持續刷新歷史新高的現象,出現了「兩樣情」,在大型資產管理公司向市場示警美股的當口、散戶投資人又在大舉逃出美股,那麼究竟是誰在美股造市?

瑞士信貸 (Credit Suisse) 分析師 Andrew Garthwaite 在週一 (17 日) 的一份研究報告中,即對此提出了解答,答案是:庫藏股。

如下圖所示,統計自 2009 年金融海嘯爆發至今,事實上家計單位、機構投資人等,皆是在陸續出脫美股,尤其機構投資人更是自 2012 年底一路拋售,反倒是非金融業公司一路在美股市場背後買進。

舉例而言,統計 2012 年至 2016 年間,通用電氣 (GE-US) 就耗資 790 億美元來執行庫藏股,遠遠超過同期 500 億美元的資本支出。

科技股巨頭蘋果 (AAPL-US) 在五月初公布本會計年度第二季 (至三月底止) 財報時亦承諾,將把蘋果的庫藏股計劃從去年公布的 1750 億美元擴大至 2100 億美元,並宣布調升當季股利 10.50% 自每股 57 美分上調至 63 美分。

瑞士信貸分析師 Andrew Garthwaite 認為,從過去 2009 年至今,美股企業不斷地利用聯準會 (Fed) 的「低利率」政策,向市場發行新債來買進庫藏股及償還舊債,透過這種方式,成為美股市場的最大買家。

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